精品人妻无码对白刺激_亚洲特级大黄片毛片_中文字幕精品熟女乱码视频_日韩亚洲一区久久_中文字幕欧美三区在线观看_国产在线国偷精品产拍_欧美娇小极度另类_欧美成人AA大片_亚洲韩日少妇人妻系列_公翁晚上吃我奶头子

今年以來，受高通脹影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍投入到“緊縮陣營(yíng)”中，而日本卻成了一個(gè)例外。這位七國(guó)集團(tuán)（G7）中的“獨(dú)行俠”，仍堅(jiān)持著一貫的寬松政策，為此也承擔(dān)了更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。近期，日元大幅貶值、日債流動(dòng)性惡化、貿(mào)易逆差激增，使日本經(jīng)濟(jì)頻頻亮起“紅燈”。日本通過維持低利率也無法提振經(jīng)濟(jì)，背后反映的是一系列待解決的結(jié)構(gòu)性問題。而美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息周期帶來的外溢效應(yīng)，也使得這些問題被進(jìn)一步放大。眼下，日本央行已將2023年的日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預(yù)期下調(diào)至1.9%，國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)期則更為悲觀，該組織預(yù)計(jì)明年日本經(jīng)濟(jì)增速僅為1.61%。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策、地緣政治沖突和全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致避險(xiǎn)需求提升等因素，近期美元上漲明顯。與之相對(duì)，日元在日本央行持續(xù)的寬松政策下大幅貶值，這使得日本貿(mào)易逆差加速擴(kuò)大。日本財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年6月起，日本連續(xù)15個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，今年8月逆差甚至達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.9萬億日元。整體而言，2022財(cái)年上半年（4月至9月），日本貿(mào)易逆差達(dá)到11萬億日元（約合733億美元），創(chuàng)歷史新高。激增的貿(mào)易逆差也成為加劇日元貶值壓力的一個(gè)因素。這一背景下，企業(yè)盈利也受到了一定壓制。日經(jīng)225指數(shù)一、二季度每股收益（EPS）同比增速分別為-79.2%和-81.0%；凈利潤(rùn)率分別下滑至2.7%和1.3%（2021年為平均8.8%）；2023年一致預(yù)期EPS從今年上半年開始調(diào)整，當(dāng)前增速已經(jīng)下調(diào)至5.7%。

　　盡管匯率下跌對(duì)出口有一定提振效果，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景下行、美歐進(jìn)口需求的下降也使得日本出口前景轉(zhuǎn)弱。標(biāo)普全球發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，日本采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中新出口訂單分項(xiàng)連續(xù)8個(gè)月低于50榮枯線，10月仍為47.4%；新訂單指數(shù)也已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月低于50%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)層面，日本消費(fèi)者信心指數(shù)從2021年末的39左右水平下探至10月的29.9，并持續(xù)弱勢(shì)震蕩。此外，在當(dāng)前高油價(jià)背景下，日元大幅貶值也使得能源進(jìn)口價(jià)格進(jìn)一步攀升而逆差持續(xù)擴(kuò)大。在過去的半年中，日本進(jìn)口額猛增44.5%，而出口額僅增長(zhǎng)19.6%。事實(shí)上，近年來，由于日本的產(chǎn)業(yè)升級(jí)較慢，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度慢于原材料價(jià)格上升的速度，造成日本的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。日本是出口型國(guó)家，如果貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)制造業(yè)的萎縮和居民消費(fèi)的下降。

　　與此同時(shí)，日債流動(dòng)性持續(xù)惡化。近期，日本10年期國(guó)債收益率多次升破0.25%上限。截至11月9日收盤，日本10年期國(guó)債收益率為0.252%。日本超長(zhǎng)期國(guó)債收益率也持續(xù)攀高，9日日本30年期國(guó)債收益率升至1.538%；日本20年期國(guó)債收益率升至1.120%。在疫情暴發(fā)之前，日本經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)期的通貨緊縮狀態(tài)。為了對(duì)抗通縮，日本央行自2016年9月起實(shí)施收益率曲線控制政策（YCC），通過市場(chǎng)操作控制短期利率和長(zhǎng)期利率。通過購(gòu)買國(guó)債，將短期國(guó)債收益率維持在-0.1%；將10年期國(guó)債收益率維持在0%，且每日浮動(dòng)上限不超過0.25%。然而，隨著能源、糧食等大宗商品價(jià)格飆漲，日本通脹率上升，對(duì)國(guó)債收益率形成上行壓力，今年6月以來，日本10年期國(guó)債收益率已多次突破0.25%臨界點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性惡化引人擔(dān)憂。10月末，日本10年期國(guó)債甚至連續(xù)數(shù)日出現(xiàn)零成交的現(xiàn)象。

　　針對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的痛點(diǎn)，日本首相岸田文雄對(duì)此前施行的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”進(jìn)行了繼承與改良。繼續(xù)通過實(shí)行大膽的金融政策、靈活的財(cái)政政策和增長(zhǎng)戰(zhàn)略，努力擺脫通貨緊縮，切實(shí)重振經(jīng)濟(jì)。在此基礎(chǔ)上，岸田文雄提出實(shí)現(xiàn)重視增長(zhǎng)和分配的“新資本主義”的遠(yuǎn)景目標(biāo)，其核心理念是通過增長(zhǎng)和分配實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。其中，“科技立國(guó)”“數(shù)字田園城市國(guó)家構(gòu)想”等內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的主要支柱。

　　然而，這些長(zhǎng)期性政策可能很難幫助日本擺脫當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室主任方明在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，岸田文雄政府當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的繼續(xù)，在延續(xù)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的同時(shí)，更注重增長(zhǎng)和分配，一定程度上關(guān)注到了日本經(jīng)濟(jì)一直以來的結(jié)構(gòu)性問題，并將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)寄托于科技創(chuàng)新發(fā)展、經(jīng)濟(jì)區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整和收入分配的均衡上，以期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)。但是，這解決不了經(jīng)濟(jì)周期長(zhǎng)期偏離正常經(jīng)濟(jì)周期的問題，解決不了美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)的股市與房地產(chǎn)泡沫破裂問題，解決不了其嚴(yán)重的政府債務(wù)和央行膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表問題，解決不了少子老齡化社會(huì)及其相伴隨的通縮問題。方明認(rèn)為，首先，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”與岸田文雄的經(jīng)濟(jì)政策和日本大規(guī)模拋售美元國(guó)債，在一定程度上與全球美元周期相悖，可能面臨著較大的外部挑戰(zhàn)。其次，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值，美國(guó)股市將引發(fā)全球股市與房地產(chǎn)震動(dòng)，日本也不能幸免，股市與房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)縮水將極大地影響日本經(jīng)濟(jì)，并給日本財(cái)政帶來較大壓力。最后，日本經(jīng)濟(jì)如果能實(shí)現(xiàn)岸田文雄的經(jīng)濟(jì)政策愿景，注重科技創(chuàng)新發(fā)展、注重經(jīng)濟(jì)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、注重收入分配均衡等，未來增長(zhǎng)空間仍舊可期。